Bancos Centrales e Independencia Financiera

Marzo 30,2004

La influencia de los bancos centrales en la vida pública es cada vez más ostensible. Esto se debe a su importancia en la economía y a su relativa autonomía, resguardada en gran parte por la independencia de sus presidentes, quienes son designados por largos períodos que no coinciden con los calendarios electorales.

Los libros de introducción a las finanzas suelen incluir secciones sobre los bancos centrales, sus rol de supervisión de las entidades bancarias y de manejo de políticas de tasas de interés que afectan el crecimiento económico y en casos tipo de cambio, la estabilidad y el comportamiento de los precios. Textos más específicos analizan los bancos centrales en sí. Entre la rica oferta de libros sobre las instituciones de países industrializados, es interesante el análisis histórico de los mercados financieros de The Rise of Financial Capitalism de Larry Neal, que resalta el rol que desde el siglo XVII jugó el Banco de Inglaterra para hacer de Londres una importante capital financiera.

En Gatekeepers of Growth, Sylvia Maxfield, una destacada académica de la Universidad de Yale, examina los fundamentos de la autonomía de los bancos centrales respecto a los ámbitos políticos y de gobierno. Publicada en 1997, esta es una lectura de referencia obligada para entender la relevante evolución de los bancos centrales en las modernas economías emergentes, especialmente en Tailandia, Corea del Sur, México y Brasil. Maxfield señala que las nuevas naciones surgen con una constitución, una bandera, un himno nacional y un banco central, y atribuye la independencia del mismo al interés de las “elites políticas” por lograr estabilidad y dar a sus estrategias económicas la credibilidad que asegura la afluencia de inversiones y crédito internacionales.

Un libro relevante para comprender la banca central de Estados Unidos y su impacto en la economía mundial es Greenspan (Maestro). Esta es una amena biografía de Alan Greenspan, el legendario titular de la Reserva Federal estadounidense, escrita por Bob Woodward (el gran periodista que junto a Carl Berstein reveló el escándalo del Watergate que acabó con el gobierno de Richard Nixon). En ella se describen los desafíos que Greenspan ha enfrentado desde que en 1987 asumió la titularidad de la “Fed” (como llaman a la Reserva Federal). Se analizan las recesiones, la burbuja especulativa de los 90, las caídas de la Bolsa de Nueva York y las crisis financieras internacionales, como la que México enfrentó en 1995 y a la que Greenspan caracterizó como la primera crisis del nuevo marco financiero internacional.

Woodward también revela interesantes antecedentes intelectuales y empresariales de Greenspan, uno de los economistas más influyentes del mundo. A lo largo del libro, al igual que en sus numerosos discursos, se aprecia a un lector asiduo y un funcionario analítico, didáctico y ecuánime que no se intimida al tomar decisiones impopulares que pueden resultar incómodas para altos funcionarios de gobierno y miembros del congreso norteamericano. En la senda de Woodward, Martin Mayer, un importante periodista económico, escribió La reserva federal, una biografía institucional en la que, sin dejar de resaltar la personalidad de Greenspan, habla de los orígenes y la evolución de la Fed, demostrando con ejemplos concretos que ésta se ha convertido en una de las instituciones más poderosas del mundo.

La experiencia positiva de los bancos centrales debería servir de incentivo para extender el modelo de independencia operativa. En México, la UNAM y otras universidades son modelos ejemplares de los beneficios de la autonomía. Un mayor espectro del sistema educativo e instituciones que se ocupan de temas tan fundamentales como la salud, la regulación de alimentos y medicinas y la asistencia social podrían gozar también de sus ventajas.

Lecturas

Sylvia Maxfield; Gatekeepers of Growth: The International Political Economy of Central banking in Developing Countries; Princeton University Press; 1997.

Martín Mayer; La Reserva Federal: La historia secreta de cómo la institución más poderosa del mundo maneja el mercado; Editorial Océano; 2003.

Larry Neal; The Rise of Financial Capitalism: International Capital Markets in the Age of Reason; Cambridge University Press; 1990.

Bob Woodward; Greenspan: Alan Greenspan, Wall Street y la economía mundial; Quinteto/ Península; 2002.